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近日,中国证监会、财政部、国资委发布《关于支持上市公司回购股份的意见》,旨在促进上市公司回购操作,稳定市场。

早在2015年,证监会、财政部、SASAC和银监会就联合发布了《关于鼓励上市公司兼并重组、现金分红及回购股份的通知》。其中一章特别提到“大力支持上市公司回购股票”在我看来,《意见》的发布是在全国人大修改《公司法》 142回购法的新形势下《通知》回购内容的升级版。

第01030110 142条修改为增加“上市公司为维护公司价值和股东权益所必需的”回购条件(即保护股份)。第《公司法》条的亮点之一是,第3条基本上定义了“保护股份”回购的标准,即“股价低于每股净资产”或“股价在20个交易日内下跌30%”。同时,文章还为保护性板块回购提供了优惠政策。例如,可以免除“上市后一年内不得回购”和“上市公司定期报告或业绩快报公告前10个交易日内不得回购”等相关规定。

笔者认为《意见》规定的回购保护盘的条件范围相对较窄,建议适当扩大回购保护盘的范围,允许更多回购享受上述豁免。例如,如果上市公司的股票市盈率和市净率的任何指数明显低于同行业的平均水平(例如低50%),他们可以以保护市场的名义回购。事实上,2015年《意见》明确指出“当股价低于每股净资产时,或者当市盈率和市净率的任何指标低于同行业上市公司的平均水平达到预设区间时,鼓励上市公司积极回购股份”,这是将较低的市盈率和市净率与较低的每股净资产进行比较。

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